Staatsobligaties glijden voort uit actuele cijfers die de cruciale inzet van de Fed verzwakken: de markten sluiten zich af

(Bloomberg) – De rente op staatsobligaties steeg nadat sterke cijfers over de Amerikaanse banen en het consumentensentiment de speculatie hadden aangewakkerd dat weddenschappen op renteverlagingen door de Federal Reserve volgend jaar misschien te ver zijn gegaan.

Meest gelezen van Bloomberg

Op Wall Street heerst de overheersende opvatting dat hoewel de economische kracht beleggers minder bang maakt voor een recessie – althans voorlopig – dit ook betekent dat de Fed de rente mogelijk langer hoog moet houden. Dit komt als een teleurstelling voor traders die er ooit op gokten dat de centrale bank al in maart zou kunnen draaien. Swaps laten nu een waarschijnlijkheid van 40% zien dat dit gebeurt, vergeleken met meer dan 50% vóór het rapport.

Na een reeks cijfers die de vertraging op het banenfront onderstreepten, toonde de lezing van vrijdag een onverwacht herstel van de aanwervingen. De niet-agrarische loonlijsten stegen vorige maand met 199.000, het werkloosheidspercentage daalde naar 3,7% en de maandelijkse loongroei overtrof de verwachtingen. Uit een afzonderlijk rapport bleek dat het Amerikaanse consumentenvertrouwen begin december scherp herstelde – en daarmee alle verwachtingen overtrof – toen de huishoudens de inflatieverwachtingen voor volgend jaar met het hoogste niveau in 22 jaar verlaagden.

“De cijfers van vandaag kunnen de hoop temperen dat de Fed de rente vroeg of laat zal verlagen”, zegt Richard Flynn van Charles Schwab in Groot-Brittannië. “Het banenrapport van deze maand weerspiegelt niet de kalmte waar de markt waarschijnlijk op hoopt, dus het kan een doorslaggevende invloed hebben op wat we de komende maanden van het Fed-beleid kunnen verwachten.”

De rente op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van twee jaar steeg met 10 basispunten naar ongeveer 4,7%. De dollar steeg. De S&P 500 fluctueerde na de door technologie aangedreven vooruitgang tijdens de vorige sessie.

Zwakke inflatie- en werkgelegenheidsgegevens van de afgelopen maand overtuigden beleggers ervan dat de Fed klaar was met het verhogen van de rentetarieven en leidde tot weddenschappen op een renteverlaging van ten minste 125 basispunten in de komende twaalf maanden. Fed-functionarissen observeren een zelfopgelegde stilte voorafgaand aan een beleidsvergadering die voor volgende week gepland staat, wat ook samenvalt met nieuwe inflatiegegevens.

Het verhaal gaat verder

“De sterke banencijfers van vandaag zouden een zware test kunnen zijn voor Wall Street”, zegt Callie Cox van eToro. “Over het geheel genomen zou dit rapport u minder zorgen moeten maken over een recessie. Deze gegevens kunnen echter de markten doen schudden.”

Voor John Lieber van Titan Asset Management zag de scherpe daling van de rente op Amerikaanse staatsobligaties van de afgelopen maand er al “een beetje overdreven” uit. De hogere langetermijnrente is weer in het spel en neemt een deel van het momentum weg van de dramatische aandelenrally van afgelopen maand.

“De Amerikaanse arbeidsmarkten zijn prima”, zegt Neil Dutta van Renaissance Macro Research. “Mensen die zeggen dat er een recessie is, moeten hun hoofd laten nakijken.”

Dutta wees er echter op dat de arbeidsmarkt op dit moment niet de belangrijkste motor van het monetaire beleid is.

“In feite is er sprake van een asymmetrie in de beleidsreactiefunctie van de Fed: sterkere aanwervingen zullen hen niet in de richting van een bezuiniging duwen, maar een zwakkere inflatie zal hen er wel naartoe duwen,” voegde hij eraan toe. “Een sterke economie legt een limiet op het aantal bezuinigingen dat we zullen krijgen, maar het zal de bezuinigingen niet volledig stoppen. Dat is waar het bij een beleidsreset om draait.”

De aandelenmarkten zullen in het eerste kwartaal van 2024 lijden, omdat een stijging van de obligaties een signaal kan zijn voor een vertragende economische groei, aldus Michael Hartnett van Bank of America. De strateeg zei dat de omzetdaling een van de belangrijkste katalysatoren was voor aandelenwinsten in het huidige kwartaal. Een verdere daling richting 3% zou echter een “harde landing” voor de economie betekenen.

Hartnett schreef dat het verhaal van ‘laag rendement = hoge aandelen’ zal veranderen in ‘laag rendement = lage aandelen’.

Aandelen staan ​​klaar voor verdere winst in 2024 nu de inflatietrends afnemen, de economie veerkrachtig blijft en de winsten zich herstellen, wat de opportuniteitskosten verhoogt voor beleggers die nog steeds aan de zijlijn staan ​​en zich vastklampen aan hun geld. Dat zegt David Bailen, chief investment officer en hoofd investeringen bij Citi Global Wealth.

“Ik weet niet zeker waar investeerders op wachten”, zei hij. “De Amerikaanse economie zal sterk blijven en uiteindelijk zal de geldmarktrente dalen, dus waarom zouden mensen geen 60/40 kernportefeuilles kopen?”

De meest opvallende kenmerken van het bedrijf:

• Honeywell International Inc. was het daarmee eens. Over de overname van de beveiligingsactiviteiten van Carrier Global Corp. Voor een ondernemingswaarde van ongeveer $5 miljard vertegenwoordigt het de grootste deal sinds 2015 voor de maker van straalmotoren en gasdetectoren.

• Broadcom Inc., een chipleverancier van Apple Inc., verwacht dit En andere grote technologiebedrijven hopen dat de snelle uitbreiding van kunstmatige intelligentie de ergste vertraging sinds 2020 zal helpen compenseren.

• De omzetverwachting van Lululemon Athletica Inc. werd uitgesteld. Het vierde kwartaal miste de schattingen van Wall Street, een zeldzame misser voor een retailer wiens prestaties stelselmatig de verwachtingen van beleggers overtreffen.

• De samenwerking tussen Microsoft Corp en OpenAI Inc, die onlangs een administratieve ineenstorting kende, wordt steeds meer onder de loep genomen nadat de Britse antitrustwaakhond zei dat zij overweegt of er een volledig onderzoek moet worden ingesteld.

• Grondstoffenhandelgigant Trafigura Group heeft $5,9 miljard aan jaarlijkse dividenden uitgekeerd aan zijn werknemers-aandeelhouders, meer dan een verdrievoudiging ten opzichte van het voorgaande jaar, na opnieuw een recordwinst te hebben geboekt in de twaalf maanden tot en met september.

• Anglo American Plc heeft plannen onthuld om de hoeveelheid grondstoffen die het ontgint aanzienlijk te verminderen in een poging de kosten te verlagen te midden van logistieke en operationele problemen bij zijn activiteiten.

Enkele belangrijke bewegingen op de markten:

Winkels

• De S&P 500 was om 10.37 uur New Yorkse tijd weinig veranderd

• De Nasdaq 100 was weinig veranderd

• De Dow Jones Industrial Average steeg 0,1%

• De Stoxx Europe 600-index steeg 0,7%.

• MSCI Wereldindex steeg 0,1%

Valuta’s

• De Bloomberg Dollar Spot Index was weinig veranderd

• De euro daalde 0,2 procent naar $1,0774

• Het Britse pond daalde 0,4 procent naar $1,2545

• De Japanse yen daalde 0,1 procent naar 144,32 yen per dollar

Digitale valuta

• Bitcoin steeg 1,3% naar $43.963,69

• Ethereum daalde 0,5% naar $2.358,83

Obligaties

• Het rendement op tienjarige staatsobligaties steeg met 8 basispunten naar 4,23%.

• Het rendement op Duitse tienjarige staatsobligaties steeg met zeven basispunten naar 2,26%.

• Het rendement op Britse tienjarige obligaties steeg met vier basispunten naar 4,01%.

Goederen

• West Texas Intermediate ruwe olie steeg met 2,9% naar $71,35 per vat

• Goud in contante transacties daalde met 0,8 procent naar $2.012,46 per ounce

Dit verhaal kwam tot stand met hulp van Bloomberg Automation.

– Met hulp van Sagarika Jaisinghani en Michael McKenzie.

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

©2023 Bloomberg L.P