De vertragende banengroei in de VS steunt het geduld van de Fed

(Bloomberg) — De werkgelegenheidsgroei in de grootste economie ter wereld is mogelijk vertraagd en de loonstijgingen zijn in augustus afgenomen, wat wijst op een verdere verzachting van het inflatierisico en het verminderen van de urgentie om de rente door de Federal Reserve opnieuw te verhogen.

Meest gelezen van Bloomberg

Uit het Amerikaanse banenrapport van vrijdag zal naar verwachting blijken dat werkgevers in augustus de loonkosten met ongeveer 170.000 hebben verhoogd, terwijl het werkloosheidspercentage op een historisch dieptepunt van 3,5% bleef. De gemiddelde stijging van de banengroei over de afgelopen drie maanden zal de kleinste zijn sinds begin 2021.

Voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, zei vrijdag op de jaarlijkse conferentie van de Kansas City Fed in Jackson Hole, Wyoming, dat het verlagen van de inflatie naar 2% naar verwachting zachtere arbeidsmarktomstandigheden en een periode van niet-trendmatige economische groei zal vereisen.

Lees meer: ​​Powell geeft aan dat de Fed de rente indien nodig zal verhogen en hoog zal houden

Uit andere arbeidsmarktgegevens van volgende week blijkt dat er in juli minder vacatures zijn dan in de voorgaande maand, wat wijst op een beter evenwicht tussen vraag en aanbod van arbeid. Dit kan de loondruk en uiteindelijk de inflatie helpen verminderen.

“Deze herbalancering heeft de loondruk verlicht. Door een combinatie van maatregelen blijft de loongroei vertragen, zij het stapsgewijs”, zei Powell in Jackson Hole.

Donderdag krijgen Fed-functionarissen ook een nieuwe interpretatie van hun favoriete inflatiemaatstaf: de prijsindex voor de persoonlijke consumptieve bestedingen minus voedsel en energie. De gemiddelde voorspelling vraagt ​​om een ​​tweede opeenvolgende maandelijkse stijging van 0,2% in juli, wat de kleinste opeenvolgende vooruitgang in de kerninflatiemaatstaf sinds eind 2020 betekent.

Wat Bloomberg Economie zegt:

Een van de interessantere punten die Powell in zijn toespraak in Jackson Hole maakte, was dat hij denkt dat de Phillips-curve steiler is geworden: ‘Er zijn aanwijzingen dat de inflatie beter reageert op de krapte op de arbeidsmarkt dan de afgelopen decennia het geval is geweest.’ Het Non-agrar Payroll-rapport – waarin de gemiddelde uurlonen zijn opgenomen – en de JOLTS-gegevens zouden deze overtuiging versterken, waarbij de loongroei snel afneemt en er sprake is van een lichte terugval op de arbeidsmarkt.

Het verhaal gaat verder

– Anna Wong, Stuart Ball en Eliza Winger, economen. Voor de volledige analyse, klik hier

Elders zal de nadruk liggen op de inflatiecijfers uit de eurozone in augustus, terwijl de Chinese PMI-gegevens naar verwachting zullen versterken dat de economie van kwaad naar erger gaat.

Klik hier om te zien wat er de afgelopen week is gebeurd, en hieronder vindt u een samenvatting van wat er in de wereldeconomie zal gebeuren.

De Amerikaanse en Canadese economie

Naast de Amerikaanse banen- en PCE-prijsgegevens zijn er rapporten over het persoonlijk inkomen en de persoonlijke uitgaven, evenals het consumentenvertrouwen, zoals bij de eerste herziening van het bbp in het tweede kwartaal.

In Canada zal het bbp van het tweede kwartaal uitwijzen of de economie voldoende neerwaarts beweegt zodat de Bank of Canada de rente de week daarop stabiel kan houden. Voorlopige gegevens wijzen op een groei van 1% op jaarbasis, wat zwakker is dan de stijging van 3,1% in het eerste kwartaal.

Azië

Beleggers zullen donderdag de Chinese PMI-gegevens in de gaten houden om de laatste onrust in de op één na grootste economie ter wereld en de effecten daarvan op de rest van de wereld te peilen.

Uit de cijfers van zondag bleek dat de daling van de industriële winsten in China in juli afnam, hoewel een vertragend economisch herstel en deflatoire risico’s nog steeds op de sector drukten.

Ook worden handelscijfers uit Zuid-Korea, Thailand en Vietnam verwacht als extra controle op de stand van de wereldhandel.

Ondertussen zullen de cijfers die donderdag verschijnen waarschijnlijk aantonen dat de Indiase economie in het tweede kwartaal in het snelste tempo in een jaar is gegroeid, ondersteund door een sterke groei in de dienstensector en een herstel in de productiesector.

In Japan zou een breed scala aan gegevens, van banen tot industriële productie, de stand van de binnenlandse en externe vraag moeten weerspiegelen. De bestuursleden van de Bank of Japan, Naoki Tamura en Toyuki Nakamura, spreken midden in de week, in de nasleep van het besluit van vorige maand om de rente op tienjarige obligaties te verhogen, een beweging die de markten over de hele wereld schokte.

Dinsdag zal de nieuwe RBA-gouverneur Michelle Bullock haar eerste toespraak houden sinds haar benoeming in de topfunctie van de centrale bank, terwijl de laatste Australische consumentenprijsgegevens van woensdag investeerders een idee kunnen geven van de potentiële volgende stap van de RBA.

Europa, Midden-Oosten, Afrika

De inflatiecijfers in de eurozone zullen belangrijke data opleveren in de aanloop naar het langverwachte rentebesluit van de ECB in september.

Het is mogelijk dat de kerninflatie in de eurozone iets is afgenomen, wat de argumenten vóór een eventuele renteverhoging zou kunnen versterken.

Voorafgaand aan die gegevens op donderdag begint de week met board-haviken Joachim Nagel en Robert Holzmann die spreken in de Oostenrijkse Alpen. Bestuurslid Isabelle Schnabel en vice-president Luis de Guindos spreken na de inflatiecijfers. Ook het rentebesluit van juli en de jongste reeks vertrouwensmaatregelen in de eurozone komen aan bod.

In het noorden zullen nieuwe Britse huizencijfers waarschijnlijk aantonen hoe agressief de Bank of England blijft nadenken over de rentetarieven.

Ondertussen zullen de Zweedse bbp-cijfers dinsdag naar verwachting aantonen dat de economie in het tweede kwartaal is gekrompen, wat waarschijnlijk het begin van een grote recessie zal markeren.

In Oost-Europa staat de Hongaarse Centrale Bank op het punt haar monetaire versoepelingscyclus voort te zetten en nog een procentpunt af te trekken van de belangrijkste benchmarkrente van de EU, naarmate de inflatie verder daalt. Later deze week zal de kredietrating van het land centraal staan ​​bij Moody’s, waarbij de verwachtingen van een stabiel resultaat naar negatief worden bijgesteld.

Donderdag zal de Poolse inflatie naar verwachting opnieuw vertragen.

Dinsdag publiceert Türkiye zijn handelsbalans voor de maand juni. Beleggers zullen uitkijken naar tekenen die erop wijzen dat de depreciatie van de lira, een maand na de herverkiezing van president Recep Tayyip Erdogan, de import heeft doen dalen en de exporteurs heeft geholpen.

Twee dagen later zal het land een rapport publiceren over het bbp voor het tweede kwartaal. Handelaren zijn benieuwd of extra overheidsuitgaven in de aanloop naar de verkiezingen de groei hebben gestimuleerd.

En in Kenia zullen de jaarlijkse inflatiegegevens voor augustus de eerste zijn sinds de rechtbank een nieuwe belastingbevriezing door de overheid heeft opgeheven, in afwachting van een uitspraak over de kwestie. De centrale bank zal de cijfers nauwlettend in de gaten houden voor de effecten van de tarieven op de inflatie, die in juli terugviel naar het streefbereik van 2,5% tot 7,5%, drie maanden eerder dan verwacht.

Eveneens op donderdag begint de South African Reserve Bank haar tweejaarlijkse tweedaagse conferentie. Sprekers zijn onder meer bankgouverneur Lasetia Kganyago, president Rafael Bostick van de Federal Reserve Bank of Atlanta en senior adjunct-directeur Gita Gopinath van het IMF.

Latijns Amerika

Een reeks indicatoren zal deze week de omvang van de economische vertraging in Latijns-Amerika benadrukken.

Dinsdag zal Mexico de definitieve bbp-gegevens voor het tweede kwartaal publiceren. Deze zullen naar verwachting de veerkrachtige prestaties van de op een na grootste economie van de regio, die blijft profiteren van de sterke export naar de Verenigde Staten, bevestigen.

Chili publiceerde donderdag industriële, productie- en koperproductiecijfers voor juli, nadat uit een bbp-rapport bleek dat de economie in het tweede kwartaal minder kromp dan verwacht.

Ook op donderdag zullen Brazilië, Mexico en Colombia hun werkloosheidscijfers over juli bekendmaken.

Vrijdag zal Brazilië bbp-gegevens over het tweede kwartaal publiceren die de vertraagde impact van hogere rentetarieven op de groei zullen aantonen. De grootste economie van Latijns-Amerika zal naar verwachting scherp vertragen na beter dan verwachte prestaties in het eerste kwartaal van 2023.

–Met hulp van Walter Brandimarty, Laura Dillon Keene, Andrea Dudek, Paul Jackson, Monique Vanek en Paul Wallace.

(Updates over Chinese industriële winsten in de sectie Azië)

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

©2023 Bloomberg LP