Fitch waarschuwt dat het mogelijk tientallen banken zal moeten downgraden

A Fitch-beoordelingen Een analist waarschuwde dat de Amerikaanse banksector zich heeft ontwikkeld dichterbij Een andere bron van onrust: het risico van een algemene ratingverlaging van tientallen Amerikaanse banken, waaronder mogelijk zelfs JPMorgan Chase.

Het ratingbureau snauwde waardering Van de gezondheid van de industrie in juni, de verhuizing van die analist Chris Wolf Hij zei dat het grotendeels onopgemerkt bleef omdat het niet leidde tot een verlaging van de kredietwaardigheid van de banken.

Het verlagen van nog een notch naar de industrieklasse, van A+ naar AA-, zou Fitch dwingen om de ratings voor elk van de meer dan 70 Amerikaanse banken die het dekt, opnieuw te evalueren, vertelde Wolff aan CNBC in een exclusief interview op het hoofdkantoor van het bedrijf in New York.

“Als we het naar een A+ zouden verplaatsen, zou dat al onze financiële maatstaven opnieuw kalibreren en zich mogelijk vertalen in negatieve ratingacties”, zei Wolff.

De kredietbeoordelaars waarop obligatiebeleggers vertrouwen, hebben onlangs de markten op hun kop gezet met hun acties. Vorige week verlaagde Moody’s de rating van 10 kleine en middelgrote banken en waarschuwde dat er nog 17 kredietverstrekkers downgrades zouden kunnen krijgen, waaronder grotere instellingen zoals Truist en US Bank. Eerder deze maand verlaagde Fitch de kredietrating voor de lange termijn van de Verenigde Staten vanwege politiek disfunctioneren en een groeiende schuldenlast, een stap die werd bespot door bedrijfsleiders, waaronder Jamie Dimon, CEO van JPMorgan.

Deze keer, zei Wolff, wil Fitch de markt duidelijk maken dat bankverlagingen, hoewel geen uitgemaakte zaak, een reëel risico vormen.

juni van het bedrijf een handeling Het verdiende de “Operating Environment”-score van de sector van AA- naar AA vanwege de druk op de kredietwaardigheid van het land, lacunes in de regelgeving die aan het licht kwamen door regionale bankfaillissementen in maart en onzekerheid over rentetarieven.

Het probleem met een andere downgrade naar A+ is dat de sectorclassificatie dan lager zal zijn dan die van sommige kredietverstrekkers met een hogere rating. De twee grootste banken van het land qua activa, JPMorgan en Bank of America, zouden in dit scenario waarschijnlijk worden verlaagd naar A+ van AA-, aangezien de banken niet hoger kunnen worden beoordeeld dan de omgeving waarin ze actief zijn.

En als grote instellingen zoals JPMorgan worden ontslagen, zal Fitch volgens Wolff in ieder geval moeten overwegen om al zijn collega’s te downgraden. Dit kan sommige van de zwakkere kredietverstrekkers dichter bij de non-investment grade-status brengen.

BankUnited in Miami Lakes, Florida, bevindt zich bijvoorbeeld op BBB, al aan de onderkant van wat beleggers als investment grade beschouwen. Als een bedrijf met een negatieve vooruitzichten in een andere notch valt, komt het gevaarlijk dicht in de buurt van een non-investment rating.

Wolff zei dat hij niet wilde speculeren over de timing van deze mogelijke stap of de impact ervan op bedrijven met een lagere rating.

“We zullen een aantal beslissingen moeten nemen, zowel op absolute als op relatieve basis”, zei Wolf. “Op absolute basis kunnen er enkele BBB-banken zijn waar we al veel dingen hebben verdisconteerd en misschien kunnen ze hun rating behouden.”

JPMorgan weigerde commentaar te geven op dit artikel, terwijl Bank of America en Bank United niet onmiddellijk reageerden op berichten waarin om commentaar werd gevraagd.

In termen van wat Fitch ertoe zou kunnen brengen de kredietwaardigheid van de sector te verlagen, is de belangrijkste factor het pad van de rentetarieven dat is bepaald door de Federal Reserve. Sommige marktvoorspellers zeiden dat de Fed misschien al klaar is met het verhogen van de rentetarieven en ze volgend jaar zou kunnen verlagen, maar dit is geen uitgemaakte zaak. Hogere tarieven die langer duren dan verwacht, zouden de marges van de sector onder druk zetten.

“Wat we niet weten is, waar stopt de Fed? Omdat dat een zeer belangrijke input zou zijn voor wat het betekent voor het banksysteem”, zei hij.

Een verwante kwestie, zei Wolf, is of de wanbetalingen van industriële leningen verder stijgen dan wat Fitch als een historisch normaal niveau van verliezen beschouwt. Wanbetalingen nemen doorgaans toe in een klimaat van stijgende rente, en Fitch Ratings heeft zijn bezorgdheid geuit over de impact van wanbetalingen op kantoorleningen op kleinere banken.

“Het mag niet schokkend of alarmerend zijn”, zei hij. Maar als we passeren [normalized losses]Dit is wat ons zou kunnen leiden.”

Het is moeilijk om de impact van dergelijke forse bezuinigingen te voorspellen.

In de nasleep van de recente afwaarderingen bij Moody’s zeiden analisten van Morgan Stanley dat afgewaardeerde banken beleggers meer zullen moeten betalen om hun obligaties te kopen, waardoor de winstmarges verder onder druk komen te staan. Ze uitten zelfs de vrees dat sommige banken zich volledig zouden buitensluiten op de schuldmarkten. Een downgrade kan ook leiden tot ongewenste bepalingen in kredietovereenkomsten of andere complexe contracten.

“Het is niet onvermijdelijk dat het naar beneden gaat”, zei Wolf. “We zouden de komende 10 jaar in AA- kunnen zitten. Maar als het uitvalt, zullen er gevolgen zijn.”