De inkomensdepressie staat op het punt te beginnen

Het cijferseizoen over het eerste kwartaal zal deze week weer op gang komen, waarbij verschillende grote banken op vrijdag de resultaten bekendmaken.

En wanneer die winstperiode grotendeels eindigt op Memorial Day, verwachten analisten een voor de hand liggend vluggertje: Amerikaanse bedrijven zitten in een inzinking van de winst.

Nadat de winst per aandeel voor S&P 500-bedrijven in het vierde kwartaal van 2022 met 4,6% daalde, wordt verwacht dat de winst in het eerste kwartaal van 2023 met 6,8% jaar-op-jaar zal dalen, Dat blijkt uit gegevens van FactSet.

“Analisten en bedrijven waren pessimistischer over hun winstprognoses voor het eerste kwartaal dan historische gemiddelden”, schreef John Butters van FactSet in een notitie.

“Als gevolg hiervan zijn de geschatte winsten voor de S&P 500 voor het eerste kwartaal vandaag lager dan de verwachtingen aan het begin van het kwartaal. De index zal nu naar verwachting de grootste jaarlijkse winstdaling laten zien sinds het tweede kwartaal van 2020.”

Met een winstdaling van twee opeenvolgende kwartalen op jaarbasis, brengt dit de winsten van de grootste bedrijven op de markt in een recessie.

Argumenten tussen beleggers over wat in de markt “geprijsd” is, kunnen per definitie niet worden opgelost. Daar is de markt tenslotte voor.

Of deze winstdaling het voor de hand liggende bevestigt of als nieuwe informatie fungeert, is een kwestie die we aan investeerders overlaten om uit te zoeken. Maar het marktgedrag in het afgelopen jaar, waarin de S&P 500 zijn grootste daling sinds 2008 doormaakte, geeft aan dat beleggers zich voorbereidden op bedrijfsresultaten zoals die nu en in de komende kwartalen zouden kunnen komen.

In het eerste kwartaal verlaagden analisten de verwachte groei van de winst per aandeel met 6,2%. In de afgelopen tien jaar bedroeg de gemiddelde kwartaal-kwartaaldaling van de winstverwachtingen 3,3%.

En het nieuws zal naar verwachting niet veel verbeteren in het tweede kwartaal, waarbij FactSet opmerkt dat de voorspelling voor het tweede kwartaal is dat de S&P 500-inkomsten nog eens 4,6% zullen dalen ten opzichte van een jaar eerder. De verwachting is dat de winst in het derde kwartaal weer zal groeien.

Verhaal gaat verder

Met recente gegevens uit de productiesector, de dienstensector en de Amerikaanse arbeidsmarkt die wijzen op een dreigende neergang van de economie, komt deze neergang in de bedrijfswereld niet als een complete verrassing.

Beleggers waren immers het grootste deel van het afgelopen jaar op hun hoede voor een schijnbaar dreigende recessie in de VS, aangezien de hoge inflatie en torenhoge rentetarieven waarschuwingssignalen opleverden voor een lagere groei in het verschiet.

Maar sommige strategen denken dat de markt nog niet klaar is met het inprijzen van sombere winstverwachtingen. Hij verwacht dat beleggers uiteindelijk gehoor zullen geven aan de waarschuwingen over bedrijfswinsten.

“Beleggers zien mogelijk een winstdaling in 2023 en een sterke opleving volgend jaar, voornamelijk in een poging om piekveelvouden te behalen op bodemwinsten”, schreef Barclays-strateeg Venu Krishna maandag in een notitie aan klanten.

“We hebben er echter alle vertrouwen in [next twelve months] EPS-stukken zijn nog lang niet af; Consensusschattingen zijn consistent overdreven optimistisch, zelfs na een paar maanden, en een mogelijke recessie verhoogt alleen maar de mate waarin toekomstige schattingen de werkelijke inkomsten overschatten.”

Gezien het werk van FactSet daalden de winstverwachtingen voor het eerste kwartaal sterk, terwijl de schattingen voor het volledige jaar relatief vlak bleven.

Beleggers verwachten nog steeds dat de S&P 500 zal stijgen $ 219 per aandeel in 2023; Barclays verwacht dat de winst over het hele jaar in de buurt van $ 200 per aandeel zal komen.

Uiteindelijk zijn wij van mening dat de markt nog steeds een “no-down”-scenario inprijst: een scenario waarin de Fed de inflatie matigt (misschien iets boven haar doelstelling van 2%), terwijl de economische groei een recessie vermijdt en uiteindelijk sterk herstelt in de toekomst. jaar 2024″.

“Dit is de uitkomst die de huidige consensus het beste ondersteunt, en we zien het niet zo goed. Ons basisscenario is nog steeds een oppervlakkige recessie dit jaar, en als de geschiedenis van recessieve bearmarkten (met name markten met hoge inflatie) een gids, zijn beide zijden van de prijsvermenigvuldiger die winst blijven maken onderhevig aan een onevenredig neerwaarts risico.

Klik hier voor het laatste beursnieuws en diepgaande analyses, inclusief de gebeurtenissen die aandelen in beweging brengen

Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance