De grootste stijging van de bankaandelen sinds 2021 doet het winstniveau stijgen

(Bloomberg) — Bankaandelen hebben hun beste kwartaal sinds 2021 achter de rug en staan ​​klaar om hoge winstcijfers te verwachten nu de meest invloedrijke managers van Wall Street beleggers hun nieuwste kijk op de Amerikaanse economie bieden.

Meest gelezen van Bloomberg

JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp., Citigroup Inc. en Wells Fargo & Co. zijn vrijdag begonnen met de rapportagecyclus van Corporate America, nadat een graadmeter voor Amerikaanse bankaandelen afgelopen kwartaal met 23% was gestegen en daarmee beter presteerde dan de bredere markt.

De bankaandelen stonden gedurende het grootste deel van 2023 onder druk, maar stegen vanaf eind oktober toen het vertrouwen groeide dat de Fed haar renteverhogingscampagne zou beëindigen zonder een recessie te veroorzaken. Nu ligt de nadruk op de timing van de beleidsversoepeling, en investeerders zullen onderzoeken wat dat betekent voor alle geledingen van de activiteiten van kredietverstrekkers, van de gezondheid van hun kredietportefeuilles tot de vooruitzichten voor de depositorente.

“Het is duidelijk dat banken niet zo goedkoop zijn als vroeger, maar tegelijkertijd denk ik niet dat mensen denken dat de waarderingen van banken overgewaardeerd zijn”, zegt Richard Ramsden, analist bij Goldman Sachs Group.

Ramsden zei dat als de banken optimistischer zouden zijn dan verwacht over de nettorente-inkomsten, de groei van leningen, de kapitaalmarkten en de prijsstelling van deposito's, dit alles duidelijk zou leiden tot hogere winsten en wellicht tot meer relatieve outperformance voor sommige banken.

De KBW Bank Index daalde donderdag met bijna 1% en presteerde daarmee minder goed dan de bredere markt, die de dag grotendeels onveranderd eindigde.

Lees meer: ​​Grote Amerikaanse banken willen de rentedruk verlichten na een renteverhoging door de Fed

Dinsdag gaat de aandacht uit naar de winstcijfers van Morgan Stanley en Goldman Sachs. De dag brengt ook de eerste resultaten van regionale kredietverstrekkers met zich mee, waarbij PNC Financial Services Group rapporteert, waardoor het een leider is voor regionale kredietverstrekkers.

Het verhaal gaat verder

Over het algemeen wordt verwacht dat grote banken sombere resultaten over het vierde kwartaal zullen rapporteren tegen de achtergrond van stijgende financieringskosten. Ramsden van Goldman Sachs zei in een rapport dat het erop lijkt dat de netto rente-inkomsten van de sector zullen dalen, terwijl hogere kosten en zwakke handelsinkomsten waarschijnlijk ook op de winst zullen drukken. Hij zei dat de groei van de leningen wellicht bescheiden zal zijn.

Van de bedrijven wordt ook verwacht dat ze details verstrekken over betalingen aan de Federal Deposit Insurance Corporation als gevolg van de regionale bankfaillissementen die de financiële markten begin vorig jaar opschudden. Citigroup zei woensdag dat het verwacht 1,7 miljard dollar te zullen kosten om het fonds van de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) aan te vullen. Ondertussen zei Bank of America dat er een last van 1,6 miljard dollar zou komen in verband met de Libor-transitie.

Het tij is gekeerd

Het tij keerde afgelopen kwartaal voor de bankaandelen, toen het vooruitzicht van een renteverlaging door de Fed in 2024 de zorgen over zaken als de nettorentemarges wegnam.

“De meeste grote bankaandelen kenden een sterke rally aan het einde van het jaar, aangewakkerd door optimisme dat ze geen grote klap voor hun winstgevendheid zouden krijgen, aangezien de recessierisico’s grotendeels waren afgenomen”, zegt David Bianco, Chief Investment Officer voor Amerika bij DWS. groep. “Het risico dat grote banken grote voorzieningen treffen voor kredietverliezen of dat ze effecten moeten afschrijven, is nu veel kleiner.”

Er zijn genoeg redenen om voorzichtig te zijn. De inflatie blijft ruim boven de doelstelling van de Fed, en de markten gokken op een agressiever pad naar renteverlagingen dan de Fed aangeeft. JPMorgan-CEO Jamie Dimon zei deze week dat hij sceptisch blijft dat de Fed erin zal slagen de rente te verhogen en zo de inflatie te beteugelen zonder uiteindelijk de economie te laten krimpen.

Sommige analisten adviseren beleggers hun enthousiasme te matigen.

Bij BMO Capital Markets verlaagde James Fotheringham een ​​handvol Amerikaanse banken en gespecialiseerde financieringsmaatschappijen naar aanleiding van de rally, waarbij hij waarschuwde dat ze kwetsbaar lijken voor een “dreigende” kredietcyclus. Ondertussen wezen analisten van UBS Group AG op het risico van ‘gewelddadige schommelingen in het sentiment’.

“Het winstseizoen voor januari kan een snelle stijging in het recente momentum van de sector betekenen”, schreef Erica Najarian van UBS deze week in een notitie.

De afgelopen vier weken hebben hedgefondsen gemiddeld de financiële sector verkocht, met een gemiddelde wekelijkse instroom van $200 miljoen, terwijl instellingen en particuliere klanten ook nettoverkopers waren, volgens gegevens verzameld door Bank of America Corp.

Als we breder kijken, waren financiële bedrijven de afgelopen maand echter de enige sector waar het merendeel van de winstherzieningen van analisten bullish was, zo blijkt uit gegevens van Citigroup.

Bianco van DWS zei dat het een overwogen positie behoudt in grote banken, waaronder JPMorgan, Bank of America, Citigroup en Wells Fargo vanwege hun sterke winstgevendheid. Hij zegt dat de kredietverlening stabiel is gebleven, wat een daling van de vergoedingen voor het maken van mondiale deals compenseert, en dat een stijging van het aantal beursintroducties de vooruitzichten heeft verbeterd.

– Met de hulp van Elena Bubina.

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

©2024 Bloomberg L.P