De daling van de Amerikaanse dollar is een zegen voor risicovolle activa over de hele wereld

NEW YORK, 14 juli (Reuters) – De vertragende inflatie in de Verenigde Staten heeft de daling van de dollar versneld en risicovolle activa over de hele wereld zullen er naar verwachting van profiteren.

De dollar is bijna 13% gedaald ten opzichte van een mandje valuta’s van een hoogtepunt in twee decennia vorig jaar en staat op het laagste punt in 15 maanden. De daling versnelde nadat de VS woensdag lager dan verwachte inflatiegegevens rapporteerde, wat de mening ondersteunde dat de Federal Reserve het einde van haar renteverhogingscyclus nadert.

Omdat de dollar de ruggengraat is van het wereldwijde financiële systeem, zal een breed scala aan activa profiteren als deze blijft dalen.

Een zwakkere dollar zou een zegen kunnen zijn voor sommige Amerikaanse bedrijven, aangezien een zwakkere munt de export naar het buitenland concurrerender maakt en het voor multinationale ondernemingen goedkoper maakt om buitenlandse inkomsten om te zetten in dollars.

Uit een analyse van de Russell 1000 door Bespoke Investment Group blijkt dat de Amerikaanse technologiesector, die enkele van de grote groeibedrijven omvat die de markten dit jaar omhoog hebben geleid, iets meer dan 50% van zijn omzet in het buitenland genereert.

Grondstoffen, die in dollars worden geprijsd, worden betaalbaarder voor buitenlandse kopers wanneer de dollar daalt. De grondstoffenindex S&P/Goldman Sachs (.SPGSCI) steeg deze maand met 4,6%, in het tempo van zijn beste maand sinds oktober.

Opkomende markten profiteren ook, omdat een lagere dollar de in dollar luidende schuld gemakkelijker aflost. De MSCI International Emerging Markets Currency Index (.MIEM00000CUS) is dit jaar met 2,4% gestegen.

“Voor de markten is de zwakte van de dollar en zijn belangrijkste drijfveer, namelijk een zwakkere inflatie, een oplossing voor alles, vooral voor activa buiten de VS”, zegt Alves Marino, valutaanalist bij Credit Suisse.

De daling van de greenback kwam doordat de rente op Amerikaanse staatsobligaties de afgelopen dagen is gedaald, waardoor de aantrekkingskracht van de dollar werd getemperd, terwijl een breed scala aan andere valuta’s, van de Japanse yen tot de Mexicaanse peso, werd gestimuleerd.

“Het geluid dat je hoort, is het technische niveau dat doorbreekt op de valutamarkten”, zegt Karl Schamotta, hoofdmarktstrateeg bij Corpay. “De dollar neigt naar niveaus die werden gezien voordat de Fed begon te stijgen, en we zien dat risicogevoelige valuta’s wereldwijd stijgen.”

Een aanhoudende daling van de waarde van de dollar kan de winst verhogen van valutastrategieën, zoals door dollars gefinancierde carry-trades, waarbij dollars worden verkocht om een ​​valuta met een hogere opbrengst te kopen, waardoor de belegger het verschil kan verzilveren.

De daling van de dollar heeft de strategie dit jaar al winstgevend gemaakt: een belegger die dollars verkoopt en Colombiaanse peso’s koopt, zou tot nu toe 25% hebben verdiend, terwijl de Poolse zloty een rendement van 13% heeft behaald, zo bleek uit gegevens van Corpay.

Paresh Upadhyaya, directeur vastrentende waarden en valutastrategie bij Amundi US, is bearish over de dollar terwijl hij gokt op winsten in de Kazachse tenge, Uruguayaanse peso en Indiase roepie.

“Als je kijkt naar wat er nu gebeurt, blijven de vooruitzichten voor de dollar erg somber”, zei Upadhyaya, die verwacht dat de carry-transacties een hoge vlucht zullen nemen als de dollar blijft verzwakken.

In de wereld van het monetaire beleid kan de daling van de dollar voor sommige landen een opluchting zijn, omdat het de dringende noodzaak wegneemt om hun dalende valuta’s te ondersteunen.

Onder hen is Japan. De Amerikaanse valuta is deze week met 3% gedaald ten opzichte van de yen en ligt op schema voor de grootste wekelijkse daling ten opzichte van de Japanse valuta sinds januari. De zwakkere yen is problematisch geweest voor de Japanse economie die afhankelijk is van invoer en heeft de verwachting gewekt dat Japan opnieuw op de markten zal ingrijpen om zijn munt te ondersteunen, na dit voor het eerst sinds 1998 vorig jaar te hebben gedaan.

Traders waren ook huiverig voor mogelijke acties van de Riksbank gezien de zwakte van de Zweedse kroon. Maar deze week is de dollar bijna 6% gedaald ten opzichte van de kroon en stevent af op de grootste wekelijkse daling sinds november.

Kenneth Brooks, een valutastrateeg bij Societe Generale, zei dat de aanhoudende kracht van de yen ertoe kan leiden dat investeerders de grote bearish posities opgeven die zich de afgelopen maanden ten opzichte van de valuta hebben opgebouwd, waardoor deze hoger zal worden.

Natuurlijk heeft de bearish dollar zijn eigen risico’s. Een daarvan is een mogelijk herstel van de inflatie in de VS, wat zou kunnen leiden tot weddenschappen op meer verkrapping door de Fed en een oplossing zou kunnen bieden voor veel van de anti-dollartransacties die dit jaar een hoge vlucht hebben genomen.

Hoewel de inflatie is vertraagd, is de Amerikaanse economie veerkrachtig gebleven in vergelijking met andere landen, en weinigen geloven dat de Federal Reserve de rentetarieven binnenkort zal verlagen, wat de neerwaartse trend van de dollar op korte termijn zou kunnen beperken.

Helen Geffen, een forextrader bij Monex USA, is echter van mening dat de Fed de cyclus van renteverhogingen eerder zal beëindigen dan de meeste andere centrale banken, waardoor het momentum van de dollar op de lange termijn afneemt.

Ze zei dat hoewel de dollar enkele van zijn recente verliezen kan beperken, “over zes maanden de dollar waarschijnlijk zwakker zal zijn dan hij nu is”.

(Overgeleverd door Saqib Iqbal Ahmad). Aanvullende rapportage door Dara Ranasinghe en Ira Iosbashvili; Geschreven door Ira Usbashvili; Bewerking door Leslie Adler

Onze normen: Vertrouwensprincipes van Thomson Reuters.