De Chinese centrale bank verlaagt de belangrijkste rente op bankleningen

Aandelen daalden in China en de valuta daalde maandag nadat de centrale bank van het land een minder dan verwachte verlaging van haar belangrijkste rentetarief aankondigde.

Veel investeerders en economen hadden verwacht dat Beijing daadkrachtiger zou optreden op het gebied van rentetarieven nu China worstelt met dalende appartementsprijzen, zwakke consumentenbestedingen en wijdverspreide schuldenproblemen.

De centrale bank, de People’s Bank of China, verlaagde slechts een tiende van een procentpunt van de eenjarige benchmarkrente die wordt gebruikt voor de meeste bedrijfsleningen, zonder enige verandering in de vijfjaarsrente die wordt gebruikt om hypotheken te prijzen. De lichte vermindering van leningen voor een jaar is de tweede keer in twee maanden tijd dat de regering de rentetarieven voor commerciële banken heeft verlaagd.

Economen zeiden dat de bescheiden omvang van de verlaging van maandag het laatste teken was dat de gebruikelijke instrumenten van de regering om een ​​economische vertraging aan te pakken mogelijk wat van hun effectiviteit hebben verloren.

“Dit zal slechts een bescheiden steun bieden aan de kredietgroei en de bredere economische activiteit”, zei Capital Economics, een Londens onderzoeksbureau, in een notitie.

Internationale investeringsbanken waren er snel bij om hun prognoses voor de groei van de Chinese economie, die Peking dit jaar wil bereiken, met “ongeveer 5 procent” te verlagen. UBS kondigde maandag, kort voor de renteverlaging, aan de groeiprognoses te verlagen naar 4,8% dit jaar en 4,2% volgend jaar. De Japanse Nomura is somberder en voorspelde afgelopen vrijdag dat de groei dit jaar 4,6 procent zal bedragen, terwijl hij zijn prognose voor volgend jaar handhaaft op 3,9 procent.

De CSI 300-index van grote Chinese bedrijven die worden verhandeld in Shanghai en Shenzhen daalde maandag met 1,4 procent, terwijl de Hang Seng-index in Hong Kong, waar ook veel grote Chinese bedrijven deel van uitmaken, met 1,8 procent daalde, tot het laagste niveau sinds november. De Hang Seng-index is zeven opeenvolgende sessies gedaald en daalde in augustus met meer dan 12 procent.

De renminbi sloot maandag zwakker dan 7,3 per dollar in de handel in Shanghai, een niveau dat de Chinese overheid afgelopen november probeerde vast te houden, toen de munt op het zwakste niveau sinds 2007 stond. Maandag daalde hij verder in Hong Kong, waar de handel minder strak is gecontroleerd. Het kostte daar halverwege de middag meer dan 7.335 RMB om 1 dollar te kopen.

De autoriteiten in Peking gebruiken de kasreserves van het land en de door de staat gecontroleerde banken om valuta’s te kopen en te verkopen om schommelingen in de waarde van de renminbi ten opzichte van de dollar te beperken.

De renminbi veerde plotseling licht op in de laatste minuten van de handel in Shanghai en Hong Kong. De Chinese overheid heeft een lange geschiedenis van ingrijpen op de valutamarkten aan het einde van handelssessies om te voorkomen dat slotkoersen scherpe veranderingen vertonen.

Als gevolg hiervan zien veel beleggers de dagelijkse bewegingen van de renminbi, ook wel bekend als de yuan, als een echte maatstaf voor de waarde ervan.

“Intraday-handel laat zien in welke richting de markt wil dat de yuan gaat, en de sluiting zal waarschijnlijk de actie van de regering laten zien”, zegt Diana Chuileva, hoofdeconoom bij Enodo Economics in Londen.

De renteverlaging van maandag was bedoeld om het voor bedrijven en huishoudens iets goedkoper te maken om geld te lenen en bestaande leningen af ​​te betalen. Maar de volledige impact van de verlaging kan worden uitgesteld omdat de rentetarieven op de meeste leningen jaarlijks worden herzien, vaak aan het begin van elk jaar.

De centrale bank verlaagde, in overleg met door de staat gecontroleerde commerciële banken, de eenjarige benchmarkrente op bedrijfsleningen van 3,55 procent naar 3,45 procent. De referentierente voor leningen met een looptijd van vijf jaar bleef op 4,2%.

Uit een onderzoek van Reuters vorige week onder 35 economen bleek dat ze allemaal verwachtten dat de centrale bank de rente op vijfjarige leningen en op eenjarige leningen zou verlagen.

Vorige week verlaagde de centrale bank de financieringskosten voor commerciële banken met 0,15 procentpunt. Door een meer bescheiden verlaging van de eenjaarsrente en de vijfjaarsrente ongewijzigd te laten, vergrootten de beleidsmakers in feite de winstmarges voor de banken.

Chinese commerciële banken hebben de afgelopen jaren veel geld geleend aan projectontwikkelaars en huizenkopers – dezelfde groepen die hard zijn getroffen door de ineenstorting van de Chinese huizenmarkt.

Meer dan 50 vastgoedontwikkelaars zijn al in gebreke gebleven of zijn gestopt met het betalen van offshore-obligaties. Country Garden is de grootste ontwikkelaar van het land in financiële moeilijkheden geworden, met ongeveer $ 200 miljard aan onbetaalde rekeningen.

De ondoorzichtige boekhouding van het door de staat gecontroleerde financiële systeem van China heeft het voor buitenstaanders moeilijk gemaakt om de omvang van de verliezen van banken met betrekking tot onroerend goed te onderscheiden. Bredere winstmarges op leningen zouden banken kunnen helpen meer reserves op te bouwen om deze verliezen te compenseren.