Wall Street-analisten wisselen hedging-tactieken uit terwijl de spanningen tussen Rusland en Oekraïne escaleren

Activa over het hele spectrum zijn beïnvloed door geopolitieke spanningen, waaronder: olie- aardgas, tarwe en Russische roebel En veilige havens zoals goudEn staatsobligatiesDe Japanse yen en de Zwitserse frank.

Philip Lisbach, chief global strategist bij Credit Suisse, vertelde eerder deze week aan CNBC dat elke bevestigde de-escalatie een boost zou geven aan risicovolle activa na een periode van onzekerheid en volatiliteit.

“Als we, laten we zeggen, een oplossing hebben in termen van de geopolitieke problemen waarmee we momenteel worden geconfronteerd, stel ik me voor dat de wereldeconomie een adempauze neemt, de risicovolle elementen in de markt kunnen zeker herstellen, cycliciteit en waardehandel zullen het waarschijnlijk goed doen, Vooral Europese aandelen die zijn geraakt. Vanwege de druk gaan we ervan uit dat ze kunnen blijven presteren, dus we zullen zeker specifiek naar die hoek kijken”, aldus Lisebach.

Algemene geopolitieke hedges

Gezien het brede scala aan mogelijke uitkomsten van de huidige crisis, zijn beleggers terughoudend geweest om een ​​basisscenario te definiëren, maar hebben ze in plaats daarvan gekozen voor zorgvuldige portefeuilleafdekking om de potentiële neerwaartse risico’s van een Russische invasie te beperken, terwijl ze enkele van de positieve aspecten van deze kalmerende evenement.

“We kijken zelden naar de fysieke geopolitieke risicopositie, omdat deze erg ondoorzichtig is. We hebben echter wel enkele algemene geopolitieke afdekkingen in de portefeuille, met name goud en, afhankelijk van de risicobron, enige blootstelling aan olie, evenals bovengenoemde Anthony Rayner, multi-asset manager bij Premier Miton Investors: “Natuurlijk sommige staatsobligaties, zij het met een kortere looptijd.”

Bhanu Baweja, hoofdstrateeg bij UBS Investment Bank, betoogde eerder deze week dat de markten, afgezien van energie en Russische activa, niet echt een significant risico hebben geïdentificeerd.

“We hebben de aandelen een beetje zien teruglopen, maar als je kijkt naar duurzame consumptiegoederen – want dat is de sector of subsector die zeker zal worden beïnvloed door zwakke groei en hogere inflatie – doet die sector het in Europa een stuk beter dan in de VS.”

Bawaja voegde eraan toe dat Amerikaanse hoogrentende obligaties het slechter doen dan Europa, terwijl de euro relatief stabiel is gebleven.

Markten volgen “draaiboek uit 2014”, Bawega opperde toen Rusland voor het eerst de Krim binnenviel en later in de zomer sancties tegen Rusland oplegde.

“Tijdens die periode, wat er echt gebeurde, was dat sommige delen van CEE FX werden beïnvloed, en de olie ging een beetje omhoog in de eerste iteratie, het ging naar beneden in de tweede, dus er gebeurde niet veel in de aandelen, dus het werd echt een lokale evenement,” vertelde Bouja dinsdag aan CNBC.

“Deze keer ziet het er serieuzer uit, maar ik denk niet dat beleggers hun mentaliteit volledig willen veranderen en misschien willen zoeken naar hedges, in plaats van hun hele onderliggende portefeuille te veranderen.”

Forex wordt gezien als de beste hedge

Met betrekking tot hedging merkte Bawaja op dat met aandelen en obligaties die al een hoge volatiliteit hebben als gevolg van speculatie door de centrale bank, beleggers naar de valutamarkten moeten kijken, waar de volatiliteit relatief laag blijft.

“Net als in 2014 zal ik kijken naar buitenlandse valuta’s in Centraal- en Oost-Europa, en plaatsen zoals de pooldollar (zloty) of de Tsjechische dollar (kroon), om af te dekken”, zei hij.

“Russische activa zijn veel verhuisd, dus met energie brengen ze veel risico met zich mee, wat ook betekent dat als de situatie beter wordt, je de wereldwijde aandelen niet zo veel zou moeten zien stijgen, je zou de Russische activa moeten zien stijgen en de energie daalt.”

Als de situatie escaleert, stelde Bouja voor om zich in te dekken via deviezen in plaats van defensieve aandelen te kopen of Amerikaanse activa te verkiezen boven Europa.

“Als we het binnen de voorraad moeten doen, denken we Dax Europese banken zijn misschien wel de beste hedge.”

Hoewel de aandelenmarkten in Rusland en de rest van de wereld nog steeds gevoelig lijken voor geopolitieke ontwikkelingen, is de roebel ondanks enige volatiliteit relatief sterk gebleven rond de 75 dollar ten opzichte van de dollar.

De instroom in de roebel zal het waarschijnlijk de meest veerkrachtige activaklasse van Rusland maken, aangezien stijgende energie- en gasprijzen wijzen op sterke overschotten op de lopende rekening in Rusland, vertelde Luis Costa, hoofd van CEEMEA FX en prijsstrategie bij Citi, donderdag aan CNBC.

“Laten we niet vergeten dat Rusland vreemde valuta kocht, ze kochten dollars als een afgeleide van de financiële wetgeving, en ze stopten ongeveer een maand geleden met het kopen van dollars om de valuta te ondersteunen,” zei Costa.

“Dit maakt de natuurlijke instroom in de roebel positiever voor de valuta, dus we zijn van mening dat – in de hele activagroep van roebelrisico, Russisch risico, krediet, tarieven, obligaties en FX – FX-handel het meest vloeiende stuk zal blijven. van de puzzel hier.”