Rusland kampt met ‘economische vergeetachtigheid’ ondanks veerkracht op korte termijn

Verschillende economen zeiden dat Rusland op de lange termijn wordt geconfronteerd met “economische vergeetachtigheid” als gevolg van internationale sancties en bedrijfsvluchten.

Het Internationaal Monetair Fonds heeft vorige week de Russische bbp-raming voor 2022 met 2,5 procentpunt verhoogd, wat betekent dat de economie dit jaar naar verwachting met 6% zal krimpen. Het Internationaal Monetair Fonds zei dat de economie het spervuur ​​van economische sancties beter lijkt te doorstaan ​​dan verwacht.

De Russische Centrale Bank Het verraste de markten eind juli met een belangrijkste renteverlaging tot 8%, onder het vooroorlogse niveau, wat wijst op een vertragende inflatie, een sterke munt en het risico van een recessie.

De roebels Hersteld van vroege historische verliezen na de invasie van Oekraïne om De best presterende op de wereldwijde valutamarkt worden Dit jaar heeft de Russische president Vladimir Poetin de westerse sancties als mislukt verklaard.

Ondertussen bleef Rusland energie en andere goederen exporteren, terwijl het profiteerde van Europa’s afhankelijkheid van gasvoorraden.

Veel economen zien echter langetermijnkosten voor de Russische economie van het vertrek van buitenlandse bedrijven – die de productiecapaciteit en het kapitaal zullen schaden en leiden tot een “brain drain” – samen met het verlies van olie- en gasmarkten op lange termijn en verminderde toegang tot kritieke invoer van technologie en inputs.

Ian Bremer, president van de Eurasia Group, vertelde maandag aan CNBC dat hoewel de kortetermijnverstoringen door de sancties minder zijn dan oorspronkelijk verwacht, de echte controverse zich uitstrekt tot na 2022.

“Anekdotisch bewijs suggereert dat productieonderbrekingen toenemen naarmate de voorraden opraken en de schaarste aan buitenlandse onderdelen bindend is geworden. Chips en transport behoren tot de genoemde sectoren, wat in sommige gevallen een weerspiegeling is van de militaire vraag voor tweeërlei gebruik,” zei Bremer.

“Overheidsachterstanden kunnen bijdragen aan grotere tekorten. De invoer van consumptiegoederen neemt toe, maar minder dan intermediaire/investeringsgoederen.”

Bremer benadrukte dat naarmate de sancties toenemen en de onvrede onder de bevolking toeneemt, goed opgeleide mensen Rusland verlaten, en benadrukte het belang van handelssancties op gevoelige technologieën en “de langere tijdlijn waaronder sancties de trendproductiviteit en groei ondermijnen”.

“De braindrain leidt tot een directe afname van de bevolking in de werkende leeftijd, met name werknemers met een hoge productiviteit, wat het BBP verlaagt”, zei hij.

“Het beïnvloedt de algehele productiviteit, vermindert innovatie en tast het vertrouwen van het publiek in de economie aan, vermindert investeringen en besparingen.”

De Eurasia Group verwacht een duurzame en langdurige daling van de economische activiteit die uiteindelijk zal resulteren in een krimp van het Russische BBP met 30-50% ten opzichte van het vooroorlogse niveau.

“rampzalig gehandicapt”

Een vorige maand gepubliceerde studie van de Yale University, waarin hoogfrequente consumenten-, handels- en verzendingsgegevens werden geanalyseerd, waarvan de bewering van de auteur een meer valide beeld geeft dan het Kremlin doet, betoogde dat geruchten over het economische voortbestaan ​​van Rusland sterk overdreven zijn.

De krant wees erop dat internationale sancties en de verplaatsing van meer dan 1.000 internationale bedrijven “de Russische economie rampzalig verlammen”.

“De strategische positie van Rusland als grondstofexporteur is onomkeerbaar verslechterd, aangezien het nu vanuit een zwakke positie omgaat met het verlies van zijn voormalige grote markten, en wordt geconfronteerd met ernstige uitdagingen bij het implementeren van een ‘spil naar Azië’ met onvervangbare export zoals pijpleidinggas ‘, zeggen economen van de Yale University.

Ze voegden eraan toe dat ondanks enkele “voortdurende lekkages”, de Russische invoer “grotendeels is ingestort”, waarbij Moskou nu wordt geconfronteerd met uitdagingen bij het veiligstellen van inputs, onderdelen en technologie van steeds meer gespannen handelspartners en als gevolg daarvan wijdverbreide aanbodtekorten in zijn binnenlandse economie ervaart. .

“Ondanks Poetins waanvoorstellingen over zelfvoorziening en importsubstitutie, is de Russische binnenlandse productie volledig tot stilstand gekomen met het onvermogen om verloren bedrijven, producten en talent te vervangen; het leegmaken van Ruslands binnenlandse innovatie- en productiebasis heeft geleid tot hogere prijzen en consumenten,” rapport zei.

Als gevolg van de handelsdaling verloor Rusland bedrijven die ongeveer 40% van zijn BBP vertegenwoordigen, waardoor bijna drie decennia aan buitenlandse investeringen ongedaan werden gemaakt en tegelijkertijd een ongekende vlucht van kapitaal en bevolking werd ondersteund in een massale uittocht van de Russische economische basis.

Geen uitweg uit ‘economische vergetelheid’

De schijnbare veerkracht van de Russische economie en het herstel van de roebel zijn grotendeels toe te schrijven aan hoge energieprijzen en strikte kapitaalcontrolemaatregelen – die het Kremlin heeft geïmplementeerd om de hoeveelheid buitenlandse valuta die het land verlaat te beperken – samen met sancties die het vermogen om te importeren beperken.

Rusland is ’s werelds grootste gasexporteur en de op een na grootste olie-exporteur, dus de schade aan het BBP als gevolg van de oorlog en de bijbehorende sancties is verzacht door de hoge grondstofprijzen en Europa’s aanhoudende afhankelijkheid van Russische energie voorlopig.

Rusland heeft nu een deel van zijn kapitaalcontroles versoepeld en de rentetarieven verlaagd in een poging om de valuta te verlagen en zijn fiscale rekening te versterken.

“Poetin neemt zijn toevlucht tot dramatische en duidelijk onhoudbare fiscale en monetaire interventies om deze structurele economische kwetsbaarheden te verminderen, die al voor het eerst in jaren tot begrotingstekorten van zijn regering hebben geleid en zijn buitenlandse reserves hebben uitgeput, zelfs als de energieprijzen – en de financiële middelen van het Kremlin. – zijn gestegen,” zeiden economen van de Yale University. “Ze zijn in veel meer aan flarden dan traditioneel wordt begrepen.”

Ze merkten ook op dat de binnenlandse financiële markten van Rusland dit jaar tot nu toe het slechtst presteerden ter wereld, ondanks strikte kapitaalcontroles, waarbij beleggers prijs stelden op “aanhoudende en aanhoudende zwakte in de economie met verminderde liquiditeit en krediet”, samen met Russische uitsluiting. . van de internationale financiële markten.

Kijkend naar de toekomst, concludeerde het rapport: “Er is geen uitweg uit de economische vergetelheid van Rusland zolang de geallieerde naties verenigd blijven in het handhaven en vergroten van de druk van sancties tegen Rusland.”

“Gesteunde krantenkoppen die beweren dat de Russische economie is hersteld, zijn gewoon niet realistisch – de feiten zijn dat de Russische economie, hoe dan ook en op elk niveau, aan het wankelen is, en dit is niet het moment om de rem erop te zetten.”