Oorlogsnieuws tussen Rusland en Oekraïne: Live Updates

In de wereld van centrale bankiers, onder de technocraten die belast zijn met het bewaken van de prijzen en het stabiliseren van financiële systemen, is mevrouw Nabiullina een rijzende ster geworden vanwege haar gebruik van traditioneel beleid om een ​​op hol geslagen economie te beheren die vaak verband houdt met de olieprijs. In 2015 werd ze door het tijdschrift Euromoney uitgeroepen tot gouverneur van de centrale bank van het jaar. Drie jaar later wijdde Christine Lagarde, toen hoofd van het Internationaal Monetair Fonds, dat mevrouw Nabiullina ‘centrale banken zou kunnen laten zingen’.

Nu is het de verantwoordelijkheid van mevrouw Nabiullina om de Russische economie door een diepe recessie te loodsen en haar financiële systeem, geïsoleerd van het grootste deel van de wereld, gezond te houden. De uitdaging komt nadat het jarenlang heeft besteed aan het versterken van de financiële verdediging van Rusland tegen het soort strenge sancties die zijn opgelegd als reactie op de geopolitieke agressie van president Vladimir Poetin.

Je hebt geleid tot het buitengewone herstel van Russische munteenheid, die een kwart van zijn waarde verloor binnen enkele dagen na de invasie van Oekraïne op 24 februari. De centrale bank heeft drastische maatregelen genomen om te voorkomen dat grote sommen geld het land verlaten, de paniek op de markten een halt toe te roepen en de potentiële run op het banksysteem in te dammen.

Eind april bekrachtigde het Russische parlement mevrouw Nabiullina, 58, voor nog eens vijf jaar als president nadat Poetin haar had voorgedragen voor een derde termijn.

Het is een belangrijk baken voor de stabiliteit van het Russische financiële systeem” zei Elena Rybakova, plaatsvervangend hoofdeconoom bij het Institute of International Finance, een industriegroep in Washington. “Het resetten heeft een symbolische waarde.”

Moeilijke behandelingsbeschrijving

In haar laatste crisis maakte ze van een ramp een kans. In 2014 werd Rusland getroffen door twee economische schokken: de ineenstorting van de olieprijzen – veroorzaakt door een stijging van de Amerikaanse productie en de weigering van Saudi-Arabië om de productie te verminderen, waardoor de Russische olie-inkomsten verzwakten – en de economische sancties die werden opgelegd na de annexatie van de Krim door Rusland.

De roebel viel. Mevrouw Nabiullina heeft het traditionele beleid verlaten – zoals het uitgeven van enorme hoeveelheden deviezenreserves om de wisselkoers te ondersteunen – en de focus van de Bank verlegd naar inflatiebeheersing. Het verhoogde de rente naar 17 procent en is al jaren relatief hoog.

Het was een pijnlijke aanpassing en de economie kromp anderhalf jaar. Maar medio 2017 had ze iets voor elkaar gekregen dat slechts een paar jaar eerder onbereikbaar leek: de inflatie was gedaald tot minder dan 4 procent, het post-Sovjet-laagste punt van het land.

“Het was een model van een moderne centrale bank,” Zei Richard Portes, hoogleraar economie aan de London Business School, die op de conferenties deelnam aan de seminarfasen met mevrouw Nabiulina.

“Ze deed wat ze moest doen”, zei hij, zelfs als het politiek moeilijk was. “Als je het alternatief wilt laten zien, hoef je alleen maar naar Turkije te kijken,” voegde de heer Ports eraan toe, “waar jaren van politieke inmenging bij de centrale bank ervoor hebben gezorgd dat de inflatie uit de hand is gelopen, tot wel 70 procent deze maand.

Onder toezicht van mevrouw Nabiullina zette de centrale bank haar moderniseringsinspanningen voort. Ze verbeterde haar communicatie door belangrijke beleidsbeslissingen in te plannen, beleidsbegeleiding te geven, analisten te ontmoeten en interviews met verslaggevers te houden. De Russische Centrale Bank wordt gezien als het belangrijkste economische brein van het land en trekt vooraanstaande economen uit de particuliere sector aan.

Op haar jaarlijkse conferentie in Sint-Petersburg trok de centrale bank economen van over de hele wereld aan, en mevr. Nabiullina woonde internationale bijeenkomsten bij, waaronder het jaarlijkse symposium van de Federal Reserve in Jackson Hole, Wyoming en regelmatige bijeenkomsten van centralebankgouverneurs die werden gehouden door Wereldbank-nederzettingen in Bazel, Zwitserland.

Ze is beschreven als elegant, gefocust, altijd goed verzorgd, een voorstander van marktwerking (ondanks haar economische opleiding uit het Sovjettijdperk) en een bewonderaar van geschiedenis en opera. Ze werd geboren in Ufa, een stad meer dan 700 mijl ten oosten van Moskou die bekend staat om de zware industrie, studeerde aan de Staatsuniversiteit van Moskou, een van de meest prestigieuze van het land, en is getrouwd met een collega-econoom.

bank schoonmaak

Naast haar staat van dienst op het gebied van monetair beleid, heeft mevrouw Nabiullina lof gekregen voor haar streven naar een grondige schoonmaak van de banksector. In haar eerste vijf jaar bij de bank trok ze ongeveer 400 bankvergunningen in – waarmee ze in wezen een derde van de Russische banken sloot – in een poging om zwakke instellingen te verslaan die uitvoerden wat ze beschreef als “verdachte transacties”.

Het werd als een dappere kruistocht beschouwd: in 2006 begon een centrale bankfunctionaris een krachtige campagne om banken te sluiten die verdacht werden van witwassen. vermoord.

“Corruptie bestrijden in de banksector is een taak voor zeer dappere mensen”, zegt Sergei Guriev, een Russische econoom die het land in 2013 verliet en nu professor is aan Sciences Po in Parijs. Hij noemde het programma echter gebrekkig, omdat het grotendeels beperkt was tot particuliere banken. Dit creëerde een moreel risicoprobleem, zei hij, waardoor de staatsbanken zich op hun gemak voelden om veel risico te nemen terwijl ze de regering beschermden.

De heer Guriev, die zei dat hij haar al 15 jaar kende, voegde eraan toe dat de integriteit van mevrouw Nabiulina nooit in twijfel is getrokken. “Ze werd nooit verdacht van betrokkenheid bij corruptie.”

bouw een fort

Mevr. Nabiullina is al twee decennia een hoge functionaris in het regime van de heer Poetin. Ze was iets meer dan een jaar zijn belangrijkste economische adviseur voordat ze de centrale bank in juni 2013 overnam, nadat ze al de functie van minister van economische ontwikkeling bekleedde terwijl Poetin premier was.

“Ze heeft veel vertrouwen in de regering en de president”, zegt Sofia Donets, een econoom bij Renaissance Capital in Moskou die van 2007 tot 2019 bij de centrale bank werkte. De afgelopen jaren is vrij duidelijk geweest dat er allerlei beleidsvragen worden gesteld, en op financieel gebied is de centrale bank gemachtigd, voegde ze eraan toe.

Dit vertrouwen werd opgebouwd terwijl mevrouw Nabiullina de Russische economie ondersteunde tegen westerse sancties, vooral tegen de langdurige sancties van de VS. In 2014 hebben de Verenigde Staten verschillende grote Russische bedrijven uit hun financiële markten geschrapt. Maar deze bedrijven hebben aanzienlijke schulden in vreemde valuta gehad, wat aanleiding geeft tot bezorgdheid over de manier waarop hun schulden zullen worden afgelost.

Mevrouw Nabiullina wilde zoveel mogelijk Amerikaanse dollars uit de economie persen, zodat bedrijven en banken minder risico lopen als Washington meer beperkingen oplegt aan het gebruik van dollars door de staat.

Het verplaatste ook de reserves van de bank, die groeiden tot meer dan $600 miljard, naar goud, de euro en de Chinese renminbi. Tijdens haar ambtstermijn is het aandeel van dollars in reserves gedaald tot ongeveer 11 procent, van meer dan 40 procent, vertelde mevrouw Nabiullina vorige maand aan het parlement. Ze vertelde de wetgevers dat zelfs nadat de sancties de deviezenreserves van de bank hadden bevroren, het land “voldoende” goud- en renminbireserves had.

Andere waarborgen tegen sancties omvatten een alternatief voor SWIFT, het wereldwijde bancaire berichtensysteem, dat de afgelopen jaren is ontwikkeld. En de bank heeft de betalingsinfrastructuur gewijzigd om creditcardtransacties in het land te verwerken, dus zelfs het verlaten van Visa en Mastercard zal weinig impact hebben.

in maart , Bloomberg Nieuws En De Wall Street JournalOnder verwijzing naar onbekende bronnen werd gemeld dat mevrouw Nabiulina probeerde af te treden na de invasie van Oekraïne, en werd afgewezen door de heer Poetin. De centrale bank verwierp die rapporten.

Vorige maand , Canadese overheid Hij plaatste haar onder sancties omdat ze een “nauwe partner van het Russische regime” was.

De heer Guriev, die niet recentelijk contact had met mevrouw Nabiullina, zei dat hij dacht dat ze waarschijnlijk in haar positie zou blijven omdat ze zichzelf ervan kon overtuigen dat als ze ontslag zou nemen, de inflatie uit de hand zou lopen en Russische burgers harder zouden worden getroffen. sterk.

“Ik denk echter dat het echt de oorlogseconomie van Poetin ondersteunt”, voegde hij eraan toe. “Ze doet eigenlijk iets waar ze niet bij betrokken is.”

oorlogseconomie

Na bijna tien jaar een reputatie op te bouwen voor het beteugelen van de inflatie en het introduceren van traditioneel monetair beleid in Rusland, dwongen mevrouw Nabiullina’s post-invasie westerse financiële sancties haar snel om haar favoriete beleid op te geven. De rente is meer dan verdubbeld, tot 20 procent; Kapitaalcontroles werden gebruikt om de geldstroom uit het land ernstig te beperken; sluiting van de aandelenhandel op de beurs van Moskou; De regelgeving voor banken is versoepeld, zodat ze niet stoppen met uitlenen.

Deze maatregelen stopten de aanvankelijke paniek en hielpen de roebel te herstellen, maar de kapitaalcontroles werden slechts gedeeltelijk opgeheven.

Nu gaat Rusland met een gesloten economie een ernstige recessie in. Op 29 april verlaagde de bank Rente tot 14 procentIn een teken dat hij overging van het bedwingen van een financiële orkaan naar het proberen de aanhoudende impact van sancties op huishoudens en bedrijven te verminderen naarmate de inflatie versnelde en bedrijven werden gedwongen hun toeleveringsketens opnieuw uit te vinden zonder goederen te importeren.

De inflatie is fors gestegen en kan dit jaar volgens de prognose van de centrale bank oplopen tot 23 procent op jaarbasis. Ze zei dat de totale economie tot 10 procent zou kunnen krimpen.

“We bevinden ons in een regio met enorme onzekerheid”, zei mevrouw Nabiullina.

Liz wethouder Bijdragen aan het opstellen van rapportages.