Inflatiegegevens duwden de 10-jaars Treasury-rente boven de 4%. Hoe hoog kan de rente oplopen?

BMO Capital Markets-strategen Ian Lingen en Ben Jeffrey zeiden dat de benchmarkprijs bijna aan de top ligt van wat zij zien als een handelsbereik van 100-125 basispunten, gecentreerd rond 3,5%, wat betekent dat de prijs zou kunnen stijgen tot 4,5% of 4,75% in sommige gevallen. tijden. Geef aan of het verkoopmomentum van obligaties aanhoudt.

Voorlopig zetten Lyngen en Jeffery de 10-jaarsrendementen van 4,241%-4,335% dagelijkse hoogtepunten van eind vorig jaar weer op de kaart.

In maart is het een jaar geleden dat de Fed voor het eerst in de huidige verkrappingscyclus de rente verhoogde, en de vooruitzichten voor de inflatie in de ontwikkelde markten zijn sindsdien troebeler geworden.

Uit Amerikaanse gegevens van vrijdag, vrijgegeven door het Institute for Supply Management, bleek dat de bedrijfsomstandigheden in servicegerichte bedrijven, zoals hotels en ziekenhuizen, in februari stabiel bleven op een solide niveau. Dit kwam een ​​dag nadat de wekelijkse werkloosheidsaanvragen in de VS eind februari voor de zevende achtereenvolgende week onder de 200.000 kwamen, een teken van aanhoudende kracht op de arbeidsmarkt. Ondertussen daalde de inflatie niet zoveel als verwacht, noch in de VS, noch in de eurozone, waarbij de laatste een CPI-inflatie op jaarbasis van 8,5% rapporteerde voor de afgelopen maand.

Samen komt dat neer op 4% extra rendement op het grootste deel van de schatkistmarkt, ondanks het 30-jarige gemiddelde. BX: TMUBMUSD30Y Vrijdag zakte het onder dat cijfer.

Zoals met bijna alles op de financiële markten, is de handel in obligaties tweerichtingsverkeer. Rendementen stijgen meestal elke keer dat inflatievrees investeerders ertoe aanzet om obligaties te verkopen. Daarna beginnen die tarieven weer te dalen als een nieuwe groep beleggers, aangetrokken door de hogere rendementen, terugkeert om vastrentende waarden te kopen tegen een aantrekkelijker rendement dan elders, zoals aandelen.

Het laatste scenario ontvouwde zich op vrijdagochtend, toen de koopvraag in een groot deel van de schatkistmarkt weer opkwam en de 10-jaarsrente kort onder de 4% duwde voordat de ISM-gegevens van start gingen.

Reese Williams, hoofdstrateeg bij Spouting Rock Asset Management, dat toezicht houdt op $ 2,3 miljard aan activa van Bryn Mawr, Pa.

“We gaan niet te negatief worden over aandelen en obligaties, omdat we geloven dat aandelen en obligaties sterk zullen stijgen bij het eerste teken dat de PCE-inflatie vertraagt ​​en de werkloosheid toeneemt, en we denken dat dat waarschijnlijk is in de komende drie maanden.” zei Williams.

De 10-jaarsrente eindigde de handel in New York donderdag op 4,072%, de eerste keer dat deze boven de 4% eindigde sinds 9 november 2022. Vóór oktober tot november vorig jaar was de opbrengst sinds 2007 niet consistent boven de 4% verhandeld. 2008..

Fed-beleidsmakers leverden vorig jaar 450 basispunten aan verkrapping, waardoor de benchmarkrentedoelstelling van bijna nul naar 4,5% en 4,75% werd gebracht. Op vrijdag verhoogden futurestraders van de federale fondsen hun verwachtingen voor een renteverhoging van een kwart procentpunt op 22 maart en handhaafden grotendeels hun visie van een renteoverschot van 5,5% tegen september. Ondertussen is de tweejarige rente beleidsgevoelig BX: TMUBMUSD02Y Het bleef net onder de 5%, of het hoogste niveau in meer dan tien jaar.

Opmerkingen van Rafael Bostick, president van de Fed in Atlanta, temperden enkele marktbewegingen laat op donderdag. Bostick zei dat de centrale bank mogelijk in staat is om renteverhogingen deze zomer uit te stellen, wat heeft bijgedragen aan het sturen van Amerikaanse aandelen

DJIA

SPX

COMP

naar een sterk hogere finish op donderdag en houdt ze vanaf vrijdagochtend op peil.

In de afgelopen maand zijn “de inflatieverwachtingen naar achteren gegaan, en de Amerikaanse rustperiodes van twee jaar en vijf jaar bereikten respectievelijk de hoogste niveaus van 7 en 4 maanden”, zei Jim Reid van Deutsche Bank in een notitie. “Om eerlijk te zijn, de inflatievraag is nu moeilijker dan in 2020-2022”, en beschrijft het als een “plakkerige en rommelige vooruitzichten”.

“In de toekomst worden structurele krachten inflatoir, inclusief die welke verband houden met deglobalisering en demografie”, schrijft Reed. Maar op de korte termijn zal de inflatie waarschijnlijk vlak blijven totdat de buitensporige monetaire last is weggevaagd en de Amerikaanse recessie die we later dit jaar verwachten, toeslaat. Daarna zouden we ons sterk kunnen terugtrekken, gezien de huidige monetaire trends en beleidsvertragingen, voordat structurele krachten opnieuw de kop opsteken in de volgende cyclus.”

beurs vandaag: Wells Fargo Investment Institute verlaagt S&P 500 eindejaarsdoel naar 4000-4200 vanwege recessieverwachtingen