Fed-bijeenkomst: wat u kunt verwachten over de rentetarieven

Verwacht wordt dat ambtenaren van de Federal Reserve woensdag tijdens hun bijeenkomst de rente ongewijzigd zullen laten, waardoor ze meer tijd krijgen om te beoordelen of de financieringskosten hoog genoeg zijn om de economie onder druk te zetten en de inflatie onder controle te houden.

Maar beleggers zullen zich waarschijnlijk minder concentreren op wat beleidsmakers woensdag doen – en meer op wat zij over de toekomst zeggen. Wall Street zal nauwlettend in de gaten houden of de beleidsmakers van de Fed nog steeds verwachten een nieuwe renteverhoging door te voeren voor het einde van het jaar, of dat zij de volgende fase in hun strijd tegen de snelle inflatie naderen.

Centrale bankiers hebben de rente al verhoogd naar een bereik van 5,25 tot 5,5%, het hoogste niveau in 22 jaar. Door het duurder te maken om te lenen om een ​​huis te kopen of een bedrijf uit te breiden, proberen ze de vraag in de hele economie te vertragen, waardoor het voor bedrijven moeilijk wordt om hogere vergoedingen in rekening te brengen zonder klanten te verliezen en de prijsstijgingen te vertragen.

Ambtenaren voorspelden in hun laatste economische kwartaalprognoses – die in juni werden gepubliceerd – dat ze waarschijnlijk nog een renteverhoging zouden doorvoeren vóór eind 2023. Ze hielden die mogelijkheid de hele zomer in leven, zelfs toen de inflatie merkbaar begon af te nemen. Maar de belangrijkste beleidsmakers leken de afgelopen weken minder vastbesloten om nog een stap te zetten.

Fed-voorzitter Jerome Powell suggereerde in juni dat verdere aanpassingen “Mogelijk“Meer recentelijk, onder meer tijdens een nauwlettend in de gaten gehouden toespraak in augustus, zei hij dat beleidsmakers de rente zouden kunnen verhogen.”Indien gepast.“

Fed-functionarissen zullen hun economische prognoses bekendmaken na hun bijeenkomst van deze week, die op dinsdag en woensdag zal worden gehouden. Dit zal een frisse kijk bieden op de vraag of de meeste beleidsmakers nog steeds geloven dat een eventuele renteverhoging waarschijnlijk noodzakelijk zal zijn. De voorspelling zal ook laten zien hoe ambtenaren een verwarrend moment in de economie interpreteren, toen de consumentenbestedingen sterker waren dan veel economen hadden verwacht, ook al vertraagde de inflatie iets sneller.

Alles bij elkaar genomen zouden de herziene prognoses, de verklaring van de Fed en de persconferentie met de heer Powell na de bijeenkomst het duidelijkste signaal tot nu toe kunnen geven over hoe dicht de centrale bank bij het einde van de renteverhogingen is – en wat de volgende fase is in haar pogingen om de rente te verhogen. Dit zou wel eens een regelrechte strijd tegen de inflatie kunnen lijken.

“Veel centristische Fed-functionarissen hebben de afgelopen weken gezegd: we zijn dichtbij waar we moeten zijn – misschien zijn we er zelfs wel”, zegt Michael Feroli, hoofdeconoom van de VS bij JPMorgan.

Feroli denkt dat er een kans van ongeveer tweederde is dat beleidsmakers nog steeds een nieuwe rentebeweging verwachten, en een derde kans dat zij denken dat de huidige situatie waarschijnlijk een rentepiek zal zijn.

Maar zelfs als de Fed aangeeft dat de rente een piek heeft bereikt, hebben ambtenaren duidelijk gemaakt dat deze waarschijnlijk nog enige tijd hoog zal blijven. Beleidsmakers zijn van mening dat het simpelweg op een hoog niveau houden van de rente de economische groei zal blijven beïnvloeden en de economie geleidelijk zal afkoelen.

Ferroli verwacht niet dat ambtenaren al te resoluut zullen gaan praten over de volgende fase – de fase waarin de rente daalt –.

“Ze hebben de oorlog tegen de inflatie niet gewonnen, dus het zou een beetje voorbarig zijn,” zei Feroli.

Economische voorspellingen kunnen echter enkele aanwijzingen geven. Fed-functionarissen zullen na deze bijeenkomst hun prognoses voor de rentetarieven in 2024, 2025 en – meest recentelijk – 2026 bekendmaken. In juni gaven hun prognoses voor 2024 aan dat ambtenaren volgend jaar verwachten de financieringskosten vier keer te zullen verlagen. De vraag is wanneer die bezuinigingen dit jaar zullen plaatsvinden, en wat ambtenaren moeten zien om zich op hun gemak te voelen bij het verlagen van de rentetarieven.

Beleidsmakers kunnen woensdag wat duidelijkheid over deze punten bieden, in de hoop een grote marktreactie te voorkomen – een reactie die hun taak om de economie te kalmeren zou bemoeilijken.

Als de aandelenkoersen stijgen nu de markten in grote lijnen verwachten dat de financiële en economische druk van de Fed binnenkort zal eindigen, zou dat het voor bedrijven en huishoudens goedkoper en gemakkelijker kunnen maken om geld te lenen. Dit zou de economie kunnen versnellen terwijl de Fed deze probeert te vertragen.

De groei is verrassend veerkrachtig gebleken, ondanks de hoge rentetarieven die door de Federal Reserve zijn opgelegd. Consumenten en bedrijven bleven in een gezond tempo uitgeven, ondanks verschillende dreigende economische risico’s – waaronder de hervatting van de afbetalingen van federale studieleningen begin oktober en de mogelijkheid van een overheidssluiting na het einde van deze maand.

De besparingen van huishoudens die overblijven als gevolg van de pandemie, een sterke arbeidsmarkt met sterke loongroei en diverse overheidsbeleidsmaatregelen gericht op het stimuleren van investeringen in infrastructuur en groene energie kunnen dit momentum helpen aanwakkeren.

Flexibiliteit zou woensdag kunnen leiden tot een nieuwe herziening van de economische vooruitzichten van de Fed, zeiden economen van Goldman Sachs: Ambtenaren kunnen hun schattingen van de zogenaamde neutrale rente verhogen, die aangeeft hoe hoge rentetarieven kunnen stijgen om de economie onder druk te zetten. . Dit zou erop wijzen dat, hoewel het beleid de economie vandaag de dag aan banden legde, dit niet zo intens gebeurde als de ambtenaren hadden verwacht.

Het uithoudingsvermogen van de economie kan er ook voor zorgen dat beleidsmakers niet al te enthousiast lijken over de recente vertraging van de inflatie.

De CPI-stijgingen zijn het afgelopen jaar aanzienlijk vertraagd – tot 3,7% in augustus, tegen 9,1% op hun hoogtepunt in 2022 – naarmate de verstoringen van de pandemie afnamen en de prijzen voor schaarse goederen daalden of langzamer groeiden.

De door de Fed geprefereerde inflatie-index, die met grotere vertraging wordt vrijgegeven dan de CPI, zal naar verwachting in augustus langzaam op maandbasis stijgen, nadat de voedsel- en brandstofprijzen buiten beschouwing zijn gelaten, om een ​​duidelijker beeld te geven van de richting van de inflatie. .

Deze matiging is zeker goed nieuws: het vergroot de kans dat de Fed de economie voldoende kan vertragen om de prijsstijgingen te matigen zonder de economie te beïnvloeden. Beleidsmakers maken zich wellicht zorgen over het volledig elimineren van de inflatie in een economie die nog steeds sterk groeit, zegt William English, een voormalig Fed-econoom en nu hoogleraar financiële praktijk aan de Yale University.

Als consumenten nog steeds bereid zijn geld uit te geven, kunnen bedrijven merken dat ze nog steeds de prijzen kunnen verhogen om de winsten te ondersteunen of te beschermen. Gegeven dit alles zijn functionarissen wellicht van mening dat een meer uitgesproken economische vertraging nodig is om de inflatie volledig terug te brengen tot de doelstelling van 2%.

“De economie is al langer sterker dan ze dachten”, zei de heer English. Gegeven dit alles zouden Fed-functionarissen kunnen beweren dat hun volgende stap eerder een renteverhoging dan een renteverlaging zal zijn.

De heer English betwijfelt of Fed-functionarissen geloven dat ze de prijsstijgingen volledig kunnen matigen zonder verdere economische vertraging.

‘Ik betwijfel of ze verwachten, zoals hun meest waarschijnlijke verwachting is, dat ze een volledige vertraging van de inflatie zullen krijgen’, zei hij. “Ik denk dat dat nog steeds hun vuistregel is: de economie zou een periode van zeer trage groei moeten doormaken.”