Bankkopers verwachten dat de Amerikaanse overheid nieuwe normen stelt

NEW YORK (Reuters) – Overheidsbemiddelde aankopen van First Republic-, Signature- en Silicon Valley-banken hebben een vicieuze cirkel gecreëerd waarin noodlijdende geldschieters moeten falen – en overheidssteun moeten krijgen – voordat kopers kunnen optreden. zeggen bronnen.

Het laatste voorbeeld: Federal Deposit Insurance Corp (FDIC) selecteerde JPMorgan Chase & Co (JPM.N) als de winnende bieder in een veiling voor de ingestorte First Republic Bank op maandag.

Nadat First Republic wekenlang worstelde om een ​​particuliere koper te vinden, nam de FDIC het in beslag en sloot een deal met JPMorgan om controle te krijgen over de meeste van zijn activa. JPMorgan zei dat het de FDIC $ 10,6 miljard zal betalen, terwijl het een verliesdelingsovereenkomst met de overheid sluit over woninghypotheken en commerciële leningen. De FDIC zal JPMorgan ook voorzien van $ 50 miljard aan financiering voor vijf jaar tegen een niet bekendgemaakte vaste rente als onderdeel van de deal.

“Na wat er met First Republic is gebeurd, willen banken geen andere bank kopen voordat de FDIC het overneemt”, zegt Mayra Rodríguez Valladares, een adviseur financiële risico’s bij MRV Associates die bankiers en toezichthouders opleidt.

“Het is goedkoper, de aandelenkoers daalt en je hebt niet de normale problemen van M&A-onderhandelingen die misschien niet in een deal eindigen.”

Dit fenomeen geeft aanleiding tot bezorgdheid dat de huidige onrust de concentratie van de Amerikaanse banksector rond een handvol instellingen zal versnellen, waardoor de concurrentie voor consumenten afneemt en de risico’s in het geval van een gigantisch bankfaillissement toenemen.

Silicon Valley Bank, die in maart implodeerde en aanhoudende onrust veroorzaakte bij regionale banken, werd met de hulp van de FDIC gekocht door First Citizens BancShares (FCNCA.O). De aankoop kostte ongeveer $ 20 miljard aan een door de bank gefinancierd, door de overheid beheerd verzekeringsfonds.

Bij de overname van de ingestorte Signature Bank door New York Community Bancorp (NYCB.N) moest ook een koper kiezen welke onderdelen hij meenam en ongewenste activa achterlaten, zoals de cryptoportemonnee van Signature. De deal kostte het fonds 2,5 miljard dollar.

Analisten zeiden dat na deze transacties beursgenoteerde kopers nu staan ​​te popelen om te wachten tot de in gebreke gebleven geldschieters instorten, zodat ze betere voorwaarden van de FDIC kunnen krijgen.

“Voor potentiële kopers is er een stimulans om te wachten op de voogdij en de hulp van de FDIC”, zegt Christopher Wolfe, hoofd van de Noord-Amerikaanse banken bij Fitch Ratings.

FDIC-functionarissen zeggen echter dat potentiële kopers het risico lopen te verliezen als ze de waarde van het overnamedoel in de loop van de tijd laten verslechteren terwijl ze wachten op een FDIC-waakhond.

Ze ontkennen ook dat grote banken speciale voordelen hebben gehaald bij recente mislukkingen – grote banken kunnen bieden op SVB, Signature en First Republic, waarvan de laatste alleen is overgenomen door een bank die wordt beschouwd als een wereldwijd systeembrede belangrijke bank, of G-SIB.

Bij het accepteren van het winnende bod in het curateleproces, moet de FDIC de “least cost”-test volgen, die ervoor zorgt dat de organisator het aanbod accepteert dat de minste hindernis voor de DIC vormt.

JPMorgan en First Citizens weigerden commentaar te geven. New York Community Bancorp reageerde niet op een verzoek om commentaar.

snoepjes

Analisten van Raymond James schreven in een notitie van 3 april dat de fusies van Amerikaanse banken al langzaam verliepen met stijgende rentetarieven en een naderende recessie. Ze zeiden dat het eerste kwartaal de rustigste opening van een jaar voor bankdeals in een generatie was.

De volatiliteit in regionale bankaandelen maakt het moeilijk om deals te sluiten. Neem het in Los Angeles gevestigde PacWest Bancorp (PACW.O) — zijn aandelen stegen vrijdag met 82% nadat het donderdag met meer dan 40% was gedaald na nieuws dat het bedrijf opties onderzoekt om zijn financiën te stimuleren.

David Sandler, co-hoofd van investeringsbankieren voor financiële diensten bij Piper Sandler Companies (PIPR.N), zei dat marktvolatiliteit bankkopers verhindert genoeg geld op te halen om noodlijdende afschrijvingen van activa te dekken, die het gevolg zouden zijn van een traditionele overname.

Hoewel de Amerikaanse autoriteiten in staat waren om deze vereisten in de drie curatelestellingen te compenseren, hadden ze ook de verwachting dat ze zoetstoffen zouden blijven verstrekken aan kopers om potentiële verliezen op ongewenste delen van gesloten bankportefeuilles te compenseren.

Analisten en bankiers zeiden dat door JPMorgan, de grootste Amerikaanse bank, toe te staan ​​een failliete bank te kopen, ambtenaren de lang gekoesterde opvatting dat de regering de bankreuzen zou tegenhouden om uit te breiden, op hun kop zouden zetten.

Bezorgdheid over de vraag of reddingsoperaties van banken onbedoeld in het voordeel zijn van grotere banken, komt op een moment dat doodsbange spaarders hun geld opnemen bij kleinere banken en veiligheid zoeken bij grotere instellingen.

Sinds de wereldwijde financiële crisis van 2008 zijn banken die ooit als te groot werden beschouwd om failliet te gaan vanwege hun belang voor de wereldeconomie, groter geworden: de activa van JPMorgan zwellen tot $ 3,7 biljoen aan het einde van het eerste kwartaal, vergeleken met ongeveer $ 1,6 biljoen aan het einde van 2007.

De activa van Bank of America Corp (BAC.N), de op een na grootste Amerikaanse bank, stegen aan het einde van het eerste kwartaal tot $ 3,2 biljoen, van $ 1,7 biljoen in 2007.

Een ander voordeel van kopen via FDIC-bewaring is het vermijden van het langdurige goedkeuringsproces van de regelgevende instanties waarmee andere fusies te maken hebben gehad: de Canadese Toronto-Dominion Bank Group (TD.TO) heeft donderdag de overname van First Horizon Corp (FHN.N) ter waarde van 13,4 miljard dollar geannuleerd na meer uitgaven dan generaal die goedkeuring probeert te krijgen.

Jan Bellens, hoofd van de wereldwijde bank- en kapitaalmarktpraktijken bij EY, een accountantskantoor, zei dat marktdeelnemers kijken of regelgevers meer openstaan ​​voor consolidatie of snellere goedkeuringen van overnames.

“Ik denk niet dat we al aan het einde van de onrust zijn” voor regionale banken, zei Billins. “Beleggers moeten erop kunnen vertrouwen dat er geen ongelukken of uitdagingen meer zullen zijn.”

(Omslag) Door Saeed Azhar, David French, Tatiana Pautzer en Douglas Jellison in Washington. Bewerking door Lanan Nguyen, Michelle Price en Deepa Babbington

Onze normen: Vertrouwensprincipes van Thomson Reuters.