Aandelen crashen? Nee, maar daarom is deze bearmarkt zo pijnlijk – en wat je eraan kunt doen.

Waarom daalt de beurs?

De hoge rente is de grootste boosdoener. De Federal Reserve verhoogt de benchmarkrente in historisch grote stijgingen – en is van plan deze te blijven verhogen – terwijl ze probeert de inflatie terug te brengen naar haar doelstelling van 2%. Als gevolg daarvan stegen de rendementen op staatsobligaties. Dit betekent dat beleggers meer kunnen verdienen dan in het verleden door geld te storten in staatspapier, wat de alternatieve kosten van beleggen in risicovollere activa zoals aandelen, bedrijfsobligaties, grondstoffen of onroerend goed verhoogt.

Historisch lage rentetarieven en ruime liquiditeit die door de Fed en andere centrale banken werd verschaft in de nasleep van de financiële crisis van 2008 en de pandemie van 2020 hielpen de vraag naar risicovollere activa zoals aandelen te stimuleren.

Die oplossing is een van de redenen waarom verkopen, niet beperkt tot aandelen, zo moeilijk is, zegt Michael Aaron, hoofdstrateeg voor de SPDR-activiteiten bij State Street Global Advisors.

Ze lijden onder het idee dat aandelen naar beneden gaan, obligaties naar beneden gaan en onroerend goed begint te lijden. Naar mijn mening is het een feit dat de rente zeer snel stijgt, wat leidt tot dalingen over de hele linie en volatiliteit over de hele linie’, zei hij in een telefonisch interview.

Hoe erg is dat?

De Standard & Poor’s 500 Index eindigde vrijdag 23% lager dan het record van 4.796,56 op 3 januari van dit jaar.

Dit is een flinke dip, maar niet ongewoon. In feite is het niet zo erg als een typische terugval op de bearmarkt. Analisten van Wells Fargo bestudeerden 11 bearmarkten voor de S&P 500 sinds de Tweede Wereldoorlog en ontdekten dat rood staan ​​gemiddeld Het duurde 16 maanden en leverde een negatief rendement van 35,1% op voor de bearmarkt.

Brad MacMillan, chief investment officer bij Commonwealth Financial Network, zei in een notitie.

Hij schreef: “Grote dips zijn een regelmatig en terugkerend kenmerk van de aandelenmarkt.” “In deze context is dit niet anders. Aangezien het niet anders is, zoals bij elke andere daling, kunnen we redelijkerwijs verwachten dat de markten op een gegeven moment weer zullen herstellen.”

Wat staat ons te wachten?

Veel marktveteranen bereiden zich voor op meer volatiliteit. De Federal Reserve en haar voorzitter, Jerome Powell, gaven na de vergadering van september aan dat beleidsmakers van plan zijn de rente volgend jaar agressief te blijven verhogen en niet te verlagen totdat de inflatie daalt. Powell waarschuwde dat het beheersen van de inflatie pijnlijk zou zijn en een periode van economische groei zou vergen zonder de algemene trend en hoge werkloosheidscijfers.

Veel economen beweren dat de Fed de inflatie niet kan stimuleren zonder de economie in een recessie te storten. Powell merkte op dat een ernstige recessie niet kan worden uitgesloten.

“Totdat we duidelijkheid krijgen over waar de Fed haar renteverhogingscyclus waarschijnlijk zal beëindigen, verwacht ik meer volatiliteit”, zei Aron.

In de tussentijd kunnen er nog meer schoenen vallen. Analisten zeiden dat het rapportageseizoen voor de bedrijfsresultaten over het derde kwartaal, dat volgende maand begint, een nieuwe bron van neerwaartse druk op de aandelenkoersen kan zijn.

“We zijn van mening dat de winstramingen voor 2023 moeten blijven dalen”, schreef Ryan Grabinsky, investeringsanalist bij Stratigas, in een notitie. “We hebben nu de kans op een recessie in 2023 van ongeveer 50%, en in een recessie is de winst gemiddeld met 30% gedaald. Zelfs in sommige extreme scenario’s – zoals de financiële crisis van 2008 toen de winst met 90% daalde – is het nog steeds gemiddeld De daling is 24%.”

De schattingen van de winst in 2023 zijn slechts 3,3% gedaald ten opzichte van hun hoogtepunten in juni, zei Grabinsky, “en we denken dat die schattingen naar beneden zullen worden herzien, vooral als de kans op een recessie in 2023 vanaf hier toeneemt.”

Wat zal ik doen?

Vasthouden aan hoogwaardige dividendbetalende aandelen zal beleggers helpen de storm te doorstaan, zei Aron, omdat ze de neiging hebben om beter te presteren tijdens perioden van volatiliteit. Beleggers kunnen ook proberen historische benchmarkgewichten te benaderen, gebruikmakend van de voordelen van diversificatie om hun portefeuille te beschermen terwijl ze wachten op kansen om geld aan het werk te zetten in risicovollere delen van de markt.

Maar beleggers moeten anders over hun portefeuilles gaan denken nu de Fed overgaat van het tijdperk van gemakkelijk geld naar een periode van hoge rentetarieven, en kwantitatieve versoepeling plaats maakt voor kwantitatieve verkrapping, aangezien de Fed haar balans inkrimpt.

“Beleggers moeten zich concentreren op wat baat zou kunnen hebben bij monetaire verkrapping”, zei hij, zoals waardeaandelen, small-capaandelen en obligaties met kortere looptijden.

Hoe zal het eindigen?

Sommige marktkijkers beweren dat hoewel beleggers hebben geleden, het soort volledige capitulatie dat kenmerkend is voor marktbodems nog moet worden verwezenlijkt, hoewel de uitverkoop van vrijdag soms een vleugje paniek met zich meebracht.

Scherpe renteverhogingen door de Federal Reserve hebben geleid tot marktvolatiliteit, maar ze hebben niet geleid tot een verstoring van de kredietmarkten of ergens anders die beleidsmakers tot rust zou brengen.

Ondertussen blijft de US-dollar in opmars, nadat hij de afgelopen week is gestegen naar hoogtepunten van meerdere decennia ten opzichte van grote rivalen in een beweging gedreven door de beleidskoers van de Fed en de positie van de dollar als een veilige plek om te pauzeren.

Aaron doorbrak de niet aflatende rally van de dollar, zei Aaron, “zou mij suggereren dat de cyclus van verkrapping en enige angst – omdat de dollar een toevluchtsoord is – begint af te nemen.” “Dat zien we nog niet.”